La Supply Chain 2020 :quel avenir ?

Le PDG de XPO, Brad Jacobs, s'entretient avec 200 leaders de l'industrie lors de la BGSA Supply Chain 2020

Chaque mois de janvier depuis 2007, les PDG se sont réunis lors de la conférence annuelle de la chaîne d'approvisionnement de la BGSA pour discuter de l'état de la logistique, du transport et de la technologie de la chaîne d'approvisionnement. Cet événement offre un aperçu unique de l'état d'esprit des PDG. Qu'avons-nous appris cette année ? Les données sont un bon point de départ.

L'année dernière a été formidable pour les marchés publics de la chaîne d'approvisionnement. Dans l'ensemble, l'indice de chaîne d'approvisionnement BGSA, qui suit neuf segments et 63 entreprises dans tous les domaines du secteur, a augmenté de 26 % en 2019. En outre, les neuf segments ont tous généré un rendement positif.

Cela dit, l'écart entre les gagnants et les perdants était important.

Certaines catégories de niche, comme le transport d'énergie, la distribution de technologies et les logiciels de chaîne d'approvisionnement, ont augmenté de 57 %, 54 % et 47 %. Ils étaient menés par World Fuel Services (en hausse de 103 %, accéléré par l'acquisition de carburant UVAir), Tech Data (en hausse de 76 %) et Manhattan Associates (en hausse de 88 %).

En revanche, la récession du fret a pénalisé le secteur des camions qui a connu des faillites record, notamment NEMF et Celadon. La catégorie a toujours bien performé, générant un rendement de 26%, emmenée par PAM et Knight-Swift (en hausse de 46% et 43%). Pourtant, le nombre global masque une baisse de 30 % de février à juin et une reprise au second semestre, alors que le marché s'attend à une année 2020 plus radieuse.

De même, le secteur des colis affiche une performance globale de 17%. FedEx a augmenté de 16 % de janvier à avril, puis a chuté de 20 %, en grande partie en raison du « découplage conscient » avec Amazon.

Les écarts entre les gagnants et les perdants individuels sont frappants, comme indiqué ci-dessous.

Les perspectives pour 2020

Alors, comment voyons-nous le marché de la chaîne d'approvisionnement en 2020 ?

D'une part, de nombreux analystes notent des nuages ​​à l'horizon. Ils comprennent :

• Le marché est-il hors de prix ? L'indice BGSA des sociétés ouvertes est à des niveaux records, se négociant à 12,4 fois l'EBITDA. Ce niveau est-il viable ou sommes-nous prêts à plonger ?
• Faisons-nous face à une récession économique ? Après 10 ans d'expansion record, les économistes prévoient une probabilité de récession de 33 % en 2020.
• Qu'en est-il d'une récession du fret ? Le ralentissement du camionnage a déjà commencé en 2019. S'étendra-t-il? ACT et Cowen prévoient une contraction de 35 % de la production de camions en Amérique du Nord. Quels effets d'entraînement suivront ?
• L'élection présidentielle va-t-elle perturber ? Il semble que le cycle électoral de 2016 ne s'est jamais terminé. Comment va évoluer la destitution de Trump ? Allons-nous nous retrouver avec le président Sanders, le président Warren ou un autre changement ?
• Et les augmentations d'impôts ? Avec un Congrès démocrate, les baisses d'impôts de 2017 risquent d'être annulées. Tous les candidats démocrates à la présidentielle se sont engagés à imposer de nouvelles taxes. Si Elizabeth Warren, Bernie Sanders ou Joe Biden remporte la Maison Blanche, verrons-nous un impôt sur la fortune Warren de 6% ? Qu'en est-il des plus-values ​​et des augmentations ordinaires de l'impôt sur le revenu ? Et comment paierons-nous les 32 000 milliards de dollars estimés sur 10 ans que coûtera « L'assurance-maladie pour tous » ?
• La guerre commerciale avec la Chine va-t-elle s'intensifier ? Nous avons déjà subi une baisse estimée à 20 milliards de dollars des exportations américaines vers la Chine, entraînant une baisse estimée à 1 % par rapport à ce que le PIB aurait été autrement. L'impact sur les transitaires a été dévastateur. Cette guerre va-t-elle s'intensifier en 2020 ?
• Réglementation gouvernementale : Ce qui se passe en Californie… reste rarement en Californie. La législation AB5 incitera-t-elle d'autres États à reclasser les entrepreneurs indépendants en tant qu'employés ? Cela pourrait-il mettre fin au modèle actuel de camionnage propriétaire-exploitant ?
• Plus de faillites de camions ? 2019 a été un « bain de sang de camionnage ». Plus de 800 transporteurs ont déclaré faillite, dont NEMF et Celadon. En conséquence, plus de 24 000 camions ont été fermés. Cela représente près de 10 fois plus qu'en 2018, lorsque 2 800 camions avaient disparu. Le pire est-il passé ou ce bain de sang de camionnage va-t-il continuer ?
• Que fera Amazon pour l'industrie ? Amazon a dominé les cycles de l'actualité en 2019. Qu'il s'agisse de se développer pour livrer 3,5 milliards de ses propres colis, de se battre avec FedEx dans son « découplage conscient » ou de breveter de nouvelles technologies logistiques, Amazon était au centre des perturbations logistiques. Amazon deviendra-t-il n°1 de la logistique ? Qui va-t-il déplacer ensuite ? Et plus généralement, la technologie va-t-elle automatiser, déplacer et perturber les entreprises de services de chaîne d'approvisionnement traditionnelles ?

Malgré ces nuages, nous sommes optimistes pour 2020. Pourquoi ?

Premièrement, nous pensons que la croissance du commerce électronique génère des effets d'entraînement qui stimulent la croissance dans plusieurs domaines clés de la chaîne d'approvisionnement. Le commerce électronique a augmenté de près de 20 % en 2020, dépassant les 600 milliards de dollars de chiffre d'affaires. Les gagnants incluent des micro-entrepôts, des sociétés de traitement des commandes de commerce électronique, des fournisseurs du dernier kilomètre et de la logistique inverse, comme indiqué ci-dessous.

Deuxièmement, plusieurs secteurs de niche sont capables de prospérer au milieu de ces marchés concurrentiels. Un bon exemple est la chambre froide. Comment un géant à croissance lente, Americold, est-il devenu valorisé à 27 fois l'EBITDA ? Et comment une startup de 2008, Lineage Logistics, est-elle devenue la plus grande entreprise d'entrepôts réfrigérés au monde, avec 2 milliards de pieds cubes ? Dans le cas d'Americold, le marché en est venu à le considérer comme une couverture contre la récession, étant donné sa propriété immobilière et son exposition au secteur alimentaire résistant aux cycles. Dans le cas de Lineage, une série d'acquisitions, dont Emergent Cold (900 millions de dollars) et Preferred Freezer (plus d'un milliard de dollars) l'ont valorisé au sommet. Ensemble, Lineage et Americold contrôlent désormais 63 % du marché de la chaîne du froid.

Troisièmement, les entreprises technologiques continuent de prospérer. Des centaines d'entreprises poursuivent leur croissance dans différents créneaux du paysage technologique de la chaîne d'approvisionnement, notamment la gestion numérique du fret, l'Internet des objets et le suivi des actifs, la blockchain, le dernier kilomètre, les drones, l'automatisation des entrepôts, le camionnage autonome, la gestion de flotte, l'analyse, etc. .

Quatrièmement, les marchés des capitaux continuent de soutenir la chaîne d'approvisionnement. Aujourd'hui, nous comptons 53 licornes dans l'écosystème technologique mondial de la logistique, dont Didi Chuxing, Grab, DoorDash, Rivian, Flexport, Convoy, Uber et bien d'autres. Si 30 milliards de dollars ont été investis dans la technologie de la chaîne d'approvisionnement dans les années 2010, nous pensons que 60 milliards de dollars supplémentaires seront déployés dans les années 2020.

Cela dit, nous voyons un plus petit nombre de gagnants capter une plus grande part du capital disponible. Par exemple, dans le domaine des technologies maritimes, 2019 a été une année record pour les capitaux investis. Le financement de capital-risque est passé de 190 millions de dollars à 1,144 milliard de dollars. Pourtant, plus de 90 % de ce capital a été déployé dans l'investissement de 1 milliard de dollars de Softbank dans Flexport. Si vous excluez cet accord, le financement total a en fait diminué de 24 %, pour s'établir à 144 millions de dollars. De même, nous prévoyons que les années 2020 seront une décennie au cours de laquelle le capital passera des paris sur l'innovation à un stade précoce à des jeux à grande échelle à un stade ultérieur.

En résumé, le marché de la chaîne d'approvisionnement peut être exceptionnellement compétitif, mais il regorge également d'opportunités plus que jamais.

Les perspectives pour les entreprises de la chaîne d'approvisionnement restent bonnes. En effet, 60% des PDG interrogés lors de la conférence BGSA Supply Chain prévoient une croissance supérieure à 10% cette année. Bien que 2020 puisse être une année pleine d'incertitudes, elle reste pleine d'opportunités pour de nombreuses entreprises de notre secteur.

Nous attendons avec impatience une décennie de croissance dynamique dans les années 2020 !

Benjamin Gordon est PDG de Cambridge Capital, un investisseur dans des sociétés de logistique et de technologie.