2017, une année charnière pour l'industrie manufacturière ? Analyse basée sur les données

2017 sera-t-elle une année forte pour l'industrie manufacturière ? Les tendances du troisième trimestre et en glissement annuel suggèrent que oui. La question est de savoir si la croissance s'étendra au quatrième trimestre et en 2018.

Ce fut une année positive pour le sentiment et l'activité dans la fabrication, surtout aux États-Unis. On observe une croissance forte et mesurable ainsi qu'une confiance dans l'activité des outils de coupe, les indices des directeurs d'achat et les dépenses en biens d'équipement et biens durables. Les principales tendances économiques pour la fabrication montrent un investissement et une activité sains en 2017, mais a-t-elle atteint son pic ou maintiendra-t-elle son élan ?

Les chiffres préliminaires du PIB montrent une croissance économique de 3 % pour l'année. L'indice des directeurs d'achat (PMI) s'étend à l'échelle mondiale. L'activité des biens durables et des biens d'équipement jusqu'en septembre est également en hausse. La fabrication représente environ 12 % de l'économie américaine et est soutenue par le réapprovisionnement continu des stocks des entreprises, et « l'investissement des entreprises en équipement a contribué à la croissance du PIB pendant quatre trimestres consécutifs », selon Reuters.

« Les commandes de biens d'équipement non-défense excluant l'aéronautique — considérées comme une mesure des plans de dépenses des entreprises — ont bondi de 1,7 % en septembre au lieu de l'augmentation de 1,3 % rapportée le mois dernier », constate Reuters. « L'augmentation de septembre de ces commandes de biens d'équipement de base était la plus importante depuis juillet 2016. »

D'octobre 2016 à octobre 2017, le PMI de l'Institute for Supply Management a en moyenne atteint 57 %. Tout ce qui dépasse 50 % au PMI est considéré comme un indicateur économique fort.

« Dans ces enquêtes — produites à un coût énorme et impliquant des milliers d'entretiens dans chaque pays avec de vrais chefs d'entreprise — une lecture au-dessus de 50 indique une accélération de l'activité », note Paul Colgan, rédacteur en chef de Business Insider Australia. « Plus vous êtes au-dessus de 50, plus l'expansion est rapide. »

La plupart des fabricants se sentent bien — de nombreux économistes et observateurs financiers donnent un « pouce en l'air » retentissant aux indicateurs avec une trepidation limitée. Où se trouve cette trepidation ? Exportations, carnets de commandes et taux de croissance maximaux. L'indice Gardner Business, qui suit de près l'activité de l'industrie du travail des métaux, a trouvé des signes de contraction des exportations et un « léger retard » dans les carnets de commandes en août. Un changement d'un mois ne fait pas nécessairement baisser la tendance pour l'année.

« Sur la période année à date et il y a un an, le GBI est en hausse de 8,7 % et 12,2 % respectivement », note Michael Guckes, économiste en chef chez Gardner Business Intelligence dans un rapport d'août.

En examinant les biens durables à travers le prisme des taux des bons du Trésor à 10 ans, Gardner estime que les biens durables ont atteint une croissance maximale en septembre. Pourtant, l'activité de l'industrie du travail des métaux a globalement connu des nouvelles de croissance positives.

« Malgré la volatilité habituelle des mois d'été, les expéditions d'outils de coupe en année à date restent 7 % au-dessus de leurs niveaux de 2016 », déclare Gregory Daco, économiste en chef américain chez Oxford Economics dans le communiqué de presse de novembre de l'US Cutting Tool Institute (USCTI) et d'AMT — The Association For Manufacturing Technology.

Malgré les catastrophes naturelles, la confiance dans la fabrication a continué de croître

Alors, où est le hic ? Plusieurs tragiques catastrophes naturelles ont brièvement perturbé la chaîne d'approvisionnement cette année et mis en pause les opérations de certains fabricants, ce qui a augmenté les délais de livraison et entraîné des coûts plus élevés, selon les répondants du rapport PMI. Certains s'inquiètent de la hausse des coûts de santé qui affecterait les résultats, selon la National Association of Manufacturers. D'autres sont préoccupés par les changements dans les politiques commerciales américaines.

« L'adoption d'un paquet de réductions d'impôts pro-croissance pourrait encore stimuler l'activité et l'optimisme des entreprises, mais le risque de mesures protectionnistes plane toujours sur les perspectives », déclare Daco.

Néanmoins, il y a une confiance continue dans l'industrie manufacturière elle-même. NAM prévoit une croissance de la production de 3,6 % d'ici le premier trimestre 2018, avec une croissance de la production de 1,2 % en glissement annuel. Les petites entreprises de 50 employés ou moins s'attendent à une hausse des ventes de 3,8 % en moyenne sur l'année prochaine.

« [C]ette année, nous avons vu la moyenne la plus élevée sur trois trimestres consécutifs — 90,9 % ayant une perspective positive pour leur entreprise — dans l'histoire de l'enquête », rapporte NAM dans son rapport Perspectives du troisième trimestre, publié depuis 20 ans.

2017 a-t-elle vraiment été si bonne pour la fabrication ?

Il peut être facile de rejeter le sentiment des associations manufacturières dont le travail est de promouvoir l'industrie. Mais en examinant les données économiques pures, il est vraiment difficile de soutenir que 2017 n'a pas été une année forte à ce jour. Regardons comment les économistes et analystes financiers voient les données.

« Savez-vous ce qui est bon pour l'économie, et un signe d'un environnement d'affaires sain ? » demande Stephen Guilfoyle, fondateur et président de Sarge986, et ancien économiste en chef des marchés pour Stuart Frankel & Co. « Les commandes de biens d'équipement de base, c'est ça, et cette ligne ne reçoit pas assez d'attention médiatique quand les commandes de biens durables sont rapportées par le Census Bureau chaque mois. Titre : Les biens durables ont pulvérisé les attentes en septembre. Hors transport ? Hors défense ? Pulvérisé. »

Guilfoyle n'est pas seul. D'autres voient des lignes de tendance similaires et une croissance positive. La question, comme toujours avec les indicateurs économiques avancés versus retardés, est de savoir si la croissance sera soutenue.

« Pour le troisième trimestre, l'investissement fixe non-résidentiel — une mesure de l'investissement des entreprises — a accéléré à un taux de croissance de 5,8 % en glissement annuel », note Seeking Alpha, un suivi d'analyse financière et d'investissement.

Pourquoi se soucier de ce que les économistes et analystes investisseurs pensent des données manufacturières ? Parce que la fabrication continue d'être un contributeur majeur à l'économie américaine globale.

« La fabrication génère 1,40 $ d'activité économique pour chaque dollar investi, selon le Bureau of Economic Analysis américain, bien plus que le multiplicateur généré par les services aux entreprises, l'information, le commerce de détail ou la finance », dit Joel Kotkin, directeur exécutif du Center for Opportunity Urbanism et professeur à l'Université Chapman, dans un article pour Forbes.

Problèmes actuels dans l'industrie manufacturière

Comme le rapportait l'enquête NAM, 32 % (plus d'un tiers) des répondants ont déclaré être « incertains » quant à la direction que prennent les États-Unis. Dans les quatre enquêtes précédentes, cependant, bien plus de répondants questionnaient les décisions du gouvernement.

De plus, la hausse des coûts d'assurance santé est également source de préoccupation pour de nombreuses organisations. 72 % des fabricants ont cité les coûts d'assurance comme un défi majeur, beaucoup anticipant une augmentation jusqu'en 2018. Un plus grand 76 % des répondants croyaient que leurs primes augmenteraient d'au moins 5 % d'ici l'année prochaine.

« Qu'est-ce qui pourrait tout gâcher ? » demande Guilfoyle. « [P]eut-être des taux d'intérêt qui montent trop vite … Il est aussi possible que les craintes de conditions monétaires plus strictes anticipent une certaine activité. Cela pourrait nuire plus tard. »

Quelles sont les attentes pour la fabrication en 2018 ?

La bonne nouvelle est que ces préoccupations n'empêchent pas nécessairement les entreprises d'investir à nouveau en elles-mêmes dans les types d'achats durables et d'équipement qu'elles avaient retardés dans des conditions économiques moins qu'idéales.

« On dirait qu'hier encore, les entreprises américaines ont passé près d'une décennie à trouver des moyens de ne pas investir en elles-mêmes autrement que par des versements aux actionnaires », dit Guilfoyle. « L'entreprise américaine est de retour, et l'économie se renforce clairement. »

Que croient les fabricants eux-mêmes qu'il se passera l'année prochaine ? Le rapport NAM apporte un éclairage supplémentaire dans ces domaines spécifiques :

• Les entreprises de taille moyenne s'attendent à augmenter les embauches de 2,6 %.
• Moins de 3 % (2,7) s'attendent à une croissance des dépenses d'équipement (en baisse par rapport à 3,2 % au 2e trimestre).
• Plus de 32 % s'attendent à ce que les dépenses d'équipement augmentent d'au moins 5 %.
• Une croissance moyenne de 3 % est attendue dans les dépenses d'équipement pour les fabricants de taille moyenne.
• Les stocks devraient croître de 1 % (pour la troisième augmentation consécutive après sept trimestres consécutifs de baisse, le rythme le plus rapide en 19 ans).

Le temps dira si la croissance se poursuit. Il reste encore des données à collecter pour le reste de l'année civile pour le quatrième trimestre. Seeking Alpha résume peut-être le mieux :

« Bien que nous ne nous attendions ni à ce que l'investissement des entreprises ni à la croissance domestique soient "au galop" à partir d'ici, nous surveillons de près les indicateurs économiques clés pour déterminer la durabilité du redressement. »

Comment votre entreprise perçoit-elle l'état actuel de la fabrication ? Dites-le-nous dans les commentaires.