Une récession est peut-être à venir, mais pas tout de suite, selon cet économiste optimiste

Plus l'économie américaine reste forte, plus la possibilité d'une récession profonde est grande.

S'appuyant sur les principes de base de l'économie, c'est simplement un énoncé de fait. Les experts peuvent discuter de la fréquence et de l'étendue des cycles économiques, mais ils ne peuvent nier leur inévitabilité. Et avec les États-Unis à quelques mois seulement d'accumuler la plus longue reprise de leur histoire enregistrée (remontant aux années 1850), la nation est en retard pour un renversement de fortune.

Certains économistes restent toutefois optimistes pour le moment. Nariman Behravesh, économiste en chef chez IHS Markit, a estimé le risque de récession en 2019 "à seulement un tiers environ, peut-être même moins". Et, pour l'année prochaine et 2021, "cinquante-cinquante".

S'exprimant au TPM 2019 à Long Beach, en Californie, la dernière édition d'une conférence annuelle parrainée par IHS Markit et le Journal of Commerce, Behravesh a reconnu que la croissance économique américaine ralentit et restera probablement en deçà de la tendance pour l'année prochaine.

Cependant, Behravesh n'a pas fait écho aux prédictions désastreuses de certains économistes, qui s'attendent à ce que le prochain plongeon se produise d'ici 2021, sinon plus tôt.

Les déclencheurs possibles inquiétants incluent une guerre commerciale prolongée entre les États-Unis et la Chine, la hausse des taux d'intérêt et des prix de l'énergie, un marché boursier atone ou en baisse, des troubles géopolitiques dans plusieurs pays et des niveaux insupportables de dette souveraine, d'entreprise et privée.

La cause ultime de la prochaine récession, ainsi que son calendrier, est une énigme. Mais à mesure que la croissance ralentit, l'économie devient plus vulnérable à un certain nombre de facteurs négatifs, a déclaré Behravesh. « Avec une croissance de 3,5 à 4 %, il faudrait un gros choc pour nous plonger dans la récession. Si c'est 2%, cela ne prend pas un si gros choc, et il y a beaucoup de candidats là-bas. "

Cela dit, les reprises économiques "ne meurent pas de vieillesse", a déclaré Behravesh. « Ils se font tuer. » Les coupables comprennent les erreurs de politique des banques centrales, telles que les efforts intempestifs de resserrement de la masse monétaire; chocs pétroliers et l'éclatement de bulles d'actifs. (Dans le cas des dernières startups dotcom surévaluées et les prix de l'immobilier ont été les catalyseurs des récents ralentissements. Les bulles actuelles possibles incluent les crypto-monnaies et les niveaux d'endettement élevés.) Mais "aucun de ces événements n'est à très haute probabilité pour le moment", a insisté Behravesh .

Ne vous laissez pas tromper par les chutes soudaines de la valeur des actions, comme celle qu'on a connue à la fin de l'année dernière. "Les marchés boursiers sont de mauvais prédicteurs de récession", a déclaré Behravesh. "Il a été dit qu'ils avaient prédit 23 des huit dernières récessions." (Il a peut-être doublé une déclaration de l'économiste Paul Samuelson, qui a déjà dit en plaisantant que le marché avait prédit "neuf des cinq dernières récessions".)

Néanmoins, Behravesh est suffisamment réaliste pour citer ce qu'il a appelé des tendances « troublantes » dans le commerce et la fabrication mondiaux. La croissance du commerce, de 5 % l'an dernier et d'environ 3 % aujourd'hui, a été faible. Et les secteurs manufacturiers en Chine, au Japon et dans la zone euro sont, à toutes fins utiles, déjà en récession.

Les politiques protectionnistes américaines sont un facteur de la crise, a-t-il dit, mais n'en sont pas la principale raison. La situation critique actuelle de la Chine est principalement le résultat de changements de politique erratiques de son propre gouvernement, qui oscille énormément entre les actions pour stimuler et ralentir la croissance. À un moment donné, cela permettra la constitution d'un endettement énorme pour financer l'expansion économique. Ensuite, il freinera dans un effort pour désendetter un système bancaire surchargé.

L'Europe a ses propres problèmes, notamment les troubles persistants causés par le Brexit, la baisse des exportations de l'Allemagne, qui dépend fortement des ventes à l'étranger, et la faiblesse alarmante de l'économie italienne, qui a subi cinq récessions depuis l'adoption de l'euro en 1999.

L'imposition de droits de douane par le président Trump et d'autres actions déclenchant une guerre commerciale avec la Chine ont "fait beaucoup de dégâts", a reconnu Behravesh. Certaines industries telles que les sidérurgistes américains ont été aidées, tandis que d'autres producteurs nationaux ont connu des prix plus élevés et des pénuries de matières premières clés. Certains fabricants américains, tels que Harley Davidson, ont réagi en fermant des usines nationales et en déplaçant une partie de leur production à l'étranger.

Néanmoins, selon Behravesh, les conditions aux États-Unis signalent un avenir positif, du moins à court terme. L'une des principales raisons de son optimisme est le dynamisme du secteur des services, qui représente 80 % de l'économie américaine et n'a jusqu'à présent pas été affecté par la récession dans le secteur manufacturier.

De plus, les dépenses de consommation des États-Unis restent saines, à environ 14 milliards de dollars, soit plus que l'économie chinoise. "C'est sur une base assez solide", a déclaré Behravesh, "et va continuer les choses pendant au moins un certain temps."

Pour l'année à venir, "à moins que nous ne commettions de graves erreurs politiques, une croissance américaine d'environ 2% est dans les cartes", a déclaré Behravesh. "Mais nous pouvons toujours faire exploser celui-ci si nous ne faisons pas attention."