Piloter le Succès des Hedge Funds avec une Infrastructure de Données de Pointe

Très peu d'industries ont besoin du genre de technology stack hautement performant requis dans les marchés de capitaux. Mais l'infrastructure qui supporte cette tech stack est cruciale pour le succès — dans le trading de hedge funds en particulier, le besoin de vitesse et d'intégrité des données est primordial.

L'objectif clé d'un hedge fund est de générer des rendements élevés sur investissements pour une certaine tolérance au risque en employant des stratégies sophistiquées de trading et de gestion des risques. De nombreuses telles stratégies de trading reposent sur la capacité à évaluer les titres avec précision et trader rapidement avant que le prix ne change significativement. Par exemple, trader un titre à un prix obsolète peut mener à des pertes. Pour éviter d'exécuter des trades sans information précise, avoir un trading stack performant et fiable, surtout la couche de messagerie, est d'une importance cruciale.

L'infrastructure IT d'un hedge fund doit être capable de distribuer les messages rapidement et efficacement aux processus nécessaires, comme depuis les market data feed handlers ; vers les applications de trading algorithmique ; vers le order management system (OMS) ; et enfin, vers un execution management system (EMS). Alors que les messages sautent d'un processus à un autre, menant à du délai, chaque milliseconde ou microseconde qui peut être sauvée fait une différence pour le bottom line.

Cependant, même aujourd'hui, de nombreux hedge funds peinent à moderniser leurs solutions de messagerie héritées. Alors que certains sont coincés avec des solutions inférieures héritées trop difficiles à démêler, d'autres ont adopté de nombreuses solutions au cours des dernières années, menant à un désordre non standardisé. Le résultat est que plusieurs hedge funds utilisent encore une variété de solutions de messagerie qui n'ont pas été conçues pour répondre aux besoins de l'industrie d'une perspective vitesse, efficacité, résilience et sécurité.

Raser des microsecondes d'une transaction peut faire un Buy ou un Sell au bon prix et maximiser les profits sur des marchés hautement compétitifs — et tout en gardant les données hautement disponibles et sécurisées.

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Éléments de Solution de Messagerie pour le Succès des Marchés de Capitaux

Il y a quatre fonctionnalités et considérations clés qu'une solution de messagerie doit avoir pour fournir aux hedge funds un avantage concurrentiel.

1. Distribution de Données de Marché à Haut Volume, Sans Place pour la Latence

Les données de marché sont à haut volume et extrêmement volatiles — les hedge funds reçoivent des flux de données jusqu'à la microseconde depuis des sources comme Refinitiv et Bloomberg. Une fois les données de marché consommées, elles sont diffusées en aval vers des consommateurs comme Risk, PnL, OMS et systèmes EMS.

Les volumes de messages peuvent varier significativement jour à jour mais selon le nombre de titres qu'un hedge fund trade et les marchés mondiaux auxquels il participe, ces volumes peuvent être en millions de messages par seconde. Un message broker performant doit être capable de gérer de tels volumes élevés et de scaler horizontalement alors que les volumes continuent d'augmenter.

De plus, ces messages doivent être livrés avec une latence minimale. Par exemple, pour atteindre une latence aussi basse que 18 microsecondes fournie par les brokers Solace PubSub+, les messages doivent être livrés en mémoire sans être persistés sur disque. Cela vient au risque de potentiellement perdre certains messages, mais c'est acceptable pour le cas d'usage de distribution de données de marché qui nécessite une quality of service at-most-once.

C'est ce qui donne un edge dans l'environnement des marchés de capitaux — quand vous prenez vos décisions, vous avez besoin de la vue la plus récente du marché, des échanges, et de ce qui arrive au prix de l'action. Par exemple, considérez à quelle vitesse les marchés FX peuvent bouger suite à des événements macro comme la publication de rapports clés sur l'inflation.

J'ai récemment rencontré un scénario dans le trading FX, où les traders ont vu un pic de volume de données de marché dû à la publication de l'Indice des Prix à la Consommation US — hugely important quand on fournit le service de trading de ces devises pour les clients. Quand vous achetez ou vendez une certaine paire de devises à un certain prix, vous avez besoin de la vue la plus récente du marché en un instant.

Si vous traitez avec de l'information obsolète, selon quel titre vous traitez, et à quelle fréquence il trade, même une milliseconde ou quelques microsecondes de délai peuvent avoir d'énormes conséquences. La vitesse est de l'essence dans le trading de hedge funds, et une bonne tech stack n'est rien sans architecturer une architecture de distribution de données efficace pour minimiser la latence dans les cas d'usage de données de marché.

2. Vitesse et Performance sont Clés dans les Marchés de Capitaux, Mais N'Oubliez Pas la Sécurité des Données

Contrairement à la distribution de données de marché, un cas d'usage de distribution d'ordres de trade nécessite une quality of service at-least-once. La distribution d'orders de trade s'étend sur le cycle de vie pre- et post-trade et va de l'origination d'idées de trade à l'exécution de trade, au settlement et reporting post-trade.

Les volumes de messages d'orders de trade sont bien plus bas que les données de marché mais chaque message doit être livré de manière sécurisée. Pour atteindre cette quality of service, les message brokers doivent lever la persistance et les acknowledgements.

Alors que les messages sont livrés du publisher au broker au consumer, les acknowledgements sont partagés pour assurer que la livraison du message est garantie, ce qui assure que le trading stack d'un hedge fund ne perdra jamais un message. Le surcoût additionnel signifie que la latence sera plus haute que la quality of service at-most-once, mais c'est acceptable donné l'assurance additionnelle de livraison. Pas beaucoup de brokers peuvent supporter les deux quality-of-service, ce qui mène à certains hedge funds utilisant différents brokers et sur-compliquant leur technology stack.

Comme exemple, l'un des plus grands hedge funds du monde utilise une solution event-enabled pour distribuer les mises à jour d'orders de traders publiées par des instances locales de leur OMS sur un event mesh global. Les mises à jour d'orders de régions comme New York, Londres, Hong Kong, Singapour et Tokyo sont consolidées vers son data center primaire pour l'analyse de risque de leurs positions en temps réel.

Alors que la vitesse et la performance sont de la plus haute importance dans les Marchés de Capitaux, une exigence critique pour les hedge funds est d'avoir un message broker qui est robuste, fiable et résilient.

3. Des Systèmes Robustes Doivent Maintenir les Rouages du Hedge Fund Mondial en Tournant

Tout dans les marchés de capitaux nécessite de la haute disponibilité et, quand requis, de la disaster recovery. De nombreux hedge funds opèrent 24×6 — surtout ceux participant aux marchés mondiaux d'actions et matières premières. Si un broker tombe en panne pour n'importe quel problème, le système de trading s'arrêtera et mènera à des pertes de capital potentielles. Même une panne de 30 secondes peut être extrêmement dommageable pour les opérations et la réputation d'un hedge fund selon les stratégies de trading qu'il utilise.

Les Hedge Funds Doivent Rester Résilients, Même Pendant un Ouragan !

La résilience est clé ici. Des événements imprévus peuvent arriver n'importe quand, et l'infrastructure de trading d'un hedge fund devrait être assez résiliente pour continuer à supporter les opérations. Par exemple, si une tempête arrive, comme l'ouragan Sandy à New York il y a quelques années, les hedge funds ont besoin de continuer à trader. D'une perspective réglementaire, c'est aussi important que les systèmes de trading critiques aient des stratégies de disaster recovery. De plus, de nombreux grands investisseurs, comme les fonds de pension, préfèrent investir avec des hedge funds qui ont des procédures appropriées de haute disponibilité et disaster recovery.

Les hedge funds doivent être capables de tolérer non seulement la perte d'un seul broker dans un data center, mais aussi un data center entier devenant indisponible. Pour atteindre un tel niveau élevé de résilience, les hedge funds doivent déployer deux brokers dans le même data center pour la haute disponibilité, et puis deux brokers de plus dans un data center différent pour la disaster recovery. Ces stratégies sont clés pour assurer la continuité du business.

4. La Distribution Sécurisée des Données est Primordiale à Chaque Étape

Ce n'est pas juste l'information financière sensible qui a besoin d'être sécurisée. Au sein des hedge funds, ce sont les données internes sur les ordres clients qui peuvent devenir très sensibles. De nombreux hedge funds utilisent des portfolio managers (PMs) — qui apportent leurs propres équipes, expertise et spécialisations dans ce qu'ils tradent.

Mais cela donne lieu à de la concurrence interne, donc les données doivent être communiquées séparément. Quand d'importants messages d'orders de trade sont distribués sur des message brokers, ils doivent être chiffrés et sécurisés.

D'un Courtier Virtuel à l'Autre

C'est là que la virtualisation entre en jeu pour garder les messages séparés. Les hedge funds peuvent dédier un courtier virtuel à un PM, un autre courtier virtuel à un autre PM et les messages seront séparés. Cela s'applique aux différentes équipes au sein d'un hedge fund aussi, comme PnL et Risk. Différentes équipes devraient pouvoir utiliser le même broker sous-jacent sans interférer avec les opérations des autres. Une équipe ne devrait pas pouvoir accéder aux messages d'une autre équipe à moins d'être autorisée. Cela aide aussi à faire baisser le coût global pour l'équipe middleware en utilisant le même broker sous-jacent pour servir plusieurs équipes.

Quelqu'un qui a accès à un courtier virtuel ne peut pas se connecter à l'autre courtier virtuel et accéder à ces données, toutes les connexions et données en mouvement peuvent être chiffrées aussi. De plus, pour renforcer davantage l'autorisation stricte, des Access Control Lists (ACLs) spéciales peuvent être utilisées pour forcer quels utilisateurs peuvent publier ou souscrire à quelles données.

Adopter une Approche Systems-Forward pour le Succès des Hedge Funds

Dans l'industrie du trading de hedge funds, vous devez laisser derrière la mentalité silo et adopter une approche systématique. Jusqu'aux détails du niveau d'architecture IT, une approche systems-forward peut assurer un mouvement de données plus rapide et plus robuste, surtout dans une telle industrie où chaque microseconde est vitale.